新華社北京8月15日電 （全球熱點(diǎn)）這個(gè)警告信號(hào)，美國(guó)看懂了嗎？

　　新華社記者

　　14日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率自2007年以來(lái)首次降至2年期國(guó)債收益率下方。這種被稱(chēng)為收益率曲線“倒掛”的反常現(xiàn)象導(dǎo)致紐約股市出現(xiàn)恐慌性下跌，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)“跳水”逾800點(diǎn)，創(chuàng)下今年以來(lái)最大單日跌幅。

　　分析人士認(rèn)為，雖然債券市場(chǎng)收益率曲線“倒掛”并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退馬上到來(lái)，但的確預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。目前，貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　【新聞事實(shí)】

　　截至14日收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)比前一交易日下跌800.49點(diǎn)，收于25479.42點(diǎn)，跌幅達(dá)3.05%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌85.72點(diǎn)，收于2840.60點(diǎn)，跌幅為2.93%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌242.42點(diǎn)，收于7773.94點(diǎn)，跌幅為3.02%。

　　當(dāng)天股市暴跌的導(dǎo)火索是美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)10年期國(guó)債收益率與2年期國(guó)債收益率倒掛，這是2007年以來(lái)首次。在美股暴跌后，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普當(dāng)天在社交媒體發(fā)文，要求美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息。

　　美國(guó)商務(wù)部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.1%，遠(yuǎn)低于第一季度3.1%的增幅，顯示貿(mào)易摩擦已對(duì)美國(guó)出口和企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響，并一定程度拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩。

　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》近期公布的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率已從7月份調(diào)查時(shí)的30.1%升至33.6%，為該報(bào)2011年開(kāi)始調(diào)查以來(lái)最高水平。

　　【深度分析】

　　美國(guó)國(guó)債收益率倒掛是美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的一個(gè)重要預(yù)警信號(hào)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，10年期和2年期國(guó)債收益率倒掛，通常預(yù)示著6至18個(gè)月后美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，收益率曲線倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退必然馬上到來(lái)。不過(guò)，近期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)確實(shí)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　理查德·伯恩斯坦咨詢公司創(chuàng)始人伯恩斯坦認(rèn)為，債券市場(chǎng)反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況“有點(diǎn)恐慌”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩可能比人們預(yù)想的嚴(yán)重得多。

　　分析人士普遍認(rèn)為，貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。這種揮之不去的不確定性每一天都在造成經(jīng)濟(jì)損害，除非中美貿(mào)易爭(zhēng)端得到解決，否則企業(yè)沒(méi)理由相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)更加強(qiáng)勁。

　　雖然美國(guó)政府目前正施壓美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，降息并不足以彌補(bǔ)貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的傷害，且在貨幣政策上享有獨(dú)立性的美聯(lián)儲(chǔ)也未必會(huì)屈服于政治壓力。

　　【即時(shí)評(píng)論】

　　美國(guó)債券市場(chǎng)14日發(fā)出預(yù)警信號(hào)，給那些宣稱(chēng)“貿(mào)易戰(zhàn)很容易打贏”的美國(guó)政客敲響了警鐘。從歷史上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期幾乎都是因?yàn)檎呤д`而終結(jié)的。華爾街分析師紛紛警告，如果貿(mào)易爭(zhēng)端繼續(xù)升級(jí)，下一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將提前到來(lái)，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)終將反噬美國(guó)自身。

　　【背景鏈接】

　　一般來(lái)說(shuō)，國(guó)債期限越長(zhǎng)收益率越高，因此短期國(guó)債收益率通常低于長(zhǎng)期國(guó)債收益率。長(zhǎng)期國(guó)債收益率低于短期國(guó)債收益率這種反常現(xiàn)象被稱(chēng)為收益率曲線“倒掛”，常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號(hào)。

　　過(guò)去50年來(lái)，美國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前都出現(xiàn)過(guò)國(guó)債收益率倒掛現(xiàn)象。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，上一次出現(xiàn)10年期和2年期國(guó)債收益率倒掛是2007年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)期間，隨后該危機(jī)演變成國(guó)際金融危機(jī)。（記者：高攀、羅婧婧；編輯：許嘉桐、魯豫、唐志強(qiáng)）

　　財(cái)經(jīng)觀察：美債市發(fā)出衰退預(yù)警信號(hào) 貿(mào)易戰(zhàn)將反噬美國(guó)自身

　　美債券市場(chǎng)預(yù)警美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升

　　綜述：美債預(yù)警信號(hào)引發(fā)美股恐慌性大跌

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責(zé)任編輯： 施歌