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　　新華社華盛頓１月１７日電 財(cái)經(jīng)觀察：特朗普?qǐng)?zhí)政一年　美國(guó)經(jīng)濟(jì)近喜遠(yuǎn)憂

　　新華社記者金旼旼　高攀　江宇娟

　　本月２０日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政將滿一年。這一年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速、經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒上升。但美國(guó)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，過(guò)去一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)得益于多重內(nèi)外因素，而特朗普政府的一系列決策有可能損害美國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)

　　２０１７年前三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算分別增長(zhǎng)１．２％、３．１％、３．２％，呈現(xiàn)出“低開(kāi)高走”態(tài)勢(shì)。這也是自２０１４年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)首次連續(xù)兩個(gè)季度增速超過(guò)３％。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，２０１７年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在２．５％左右，比２０１６年高出約１個(gè)百分點(diǎn)。

　　去年美國(guó)就業(yè)和股市表現(xiàn)良好。失業(yè)率降至４．１％，為過(guò)去１７年來(lái)最低水平。得益于強(qiáng)勁的企業(yè)盈利表現(xiàn)和市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，２０１７年代表藍(lán)籌股的道瓊斯指數(shù)漲幅達(dá)２５％，代表性更廣的標(biāo)普５００指數(shù)漲幅也達(dá)１９％。

　　自２００９年６月美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退以來(lái)，這一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已持續(xù)１０３個(gè)月。而美國(guó)歷史上最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期紀(jì)錄是１２０個(gè)月。換言之，只要不出現(xiàn)意外，特朗普將在其任期內(nèi)迎來(lái)美國(guó)史上最長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期紀(jì)錄。

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)并未改變

　　特朗普去年年底在接受福克斯電視臺(tái)采訪時(shí)說(shuō)，在其執(zhí)政后，出現(xiàn)了“我們國(guó)家歷史上最好的（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇）之一”。但觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí)，選擇合適的參照系至關(guān)重要。和２０１６年相比，過(guò)去一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確復(fù)蘇走強(qiáng)；但和歷史數(shù)據(jù)相比，這種“強(qiáng)度”卻并非特別突出。

　　２０１７年美國(guó)新增就業(yè)崗位２１０萬(wàn)個(gè)，但２０１６年達(dá)２２０萬(wàn)個(gè)，２０１４年更高達(dá)３００萬(wàn)個(gè)。同時(shí)，雖然２０１７年失業(yè)率降至４．１％，但自２０１１年以來(lái)美國(guó)失業(yè)率逐年穩(wěn)步下降。在特朗普上任前，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的最高點(diǎn)９．６％降至４．８％。

　　從全年經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，盡管２０１７年增速預(yù)計(jì)高于２０１６年，但仍低于２０１４年和２０１５年的增速。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》在本月初對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期２０１８年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步提速至２．７％，但２０１９年和２０２０年增速將逐步回落到２．２％和２％。也就是說(shuō)，金融危機(jī)后美國(guó)２％左右的增長(zhǎng)趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生明顯改變。

　　到底誰(shuí)在影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　雖然很多分析人士在分析過(guò)去一年股市上漲的原因時(shí)，都提及特朗普減稅、放松監(jiān)管、增加政府開(kāi)支的政策預(yù)期，但美國(guó)摩根士丹利投資管理公司首席全球戰(zhàn)略師魯奇爾·夏爾馬認(rèn)為，事實(shí)上去年美股的主要推動(dòng)因素并非上述預(yù)期政策的受益行業(yè)，而是科技股，尤其是像亞馬遜和臉書(shū)這樣的大型科技公司。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和特朗普政府的關(guān)系并不大。并且，通常來(lái)說(shuō)上任第一年內(nèi)，美國(guó)總統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)系都不大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響尚未顯露。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相較于政策調(diào)整有滯后性，因?yàn)楹暧^政策調(diào)整要轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資，再轉(zhuǎn)化為就業(yè)、消費(fèi)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要一定時(shí)間。

　　“不應(yīng)把經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁太多歸因于特朗普，”美國(guó)宏觀分析公司經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯納德·鮑莫爾說(shuō)，“在特朗普上臺(tái)前新增就業(yè)和企業(yè)資本開(kāi)支就在增加。要判斷他的行為對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用還為時(shí)尚早。”

　　中長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景或被削弱

　　梳理特朗普上任一年來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策，需要區(qū)分哪些是他說(shuō)的，哪些是真做的。在市場(chǎng)關(guān)注的放松金融監(jiān)管、大規(guī)模基建投資等政策方面，在特朗普?qǐng)?zhí)政第一年未有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。他的最大“政績(jī)”莫過(guò)于去年年底通過(guò)的３０年來(lái)美國(guó)最大規(guī)模減稅法案。

　　大幅降低企業(yè)稅、給普通家庭減稅，在短期內(nèi)必然對(duì)經(jīng)濟(jì)有提振作用。高盛預(yù)計(jì)，今明兩年減稅將令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速提高０．３個(gè)百分點(diǎn)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，減稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激作用微乎其微。據(jù)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的預(yù)算模型，２０１８年至２０２７年間，減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)提振幅度為年均０．０６到０．１２個(gè)百分點(diǎn)。

　　并且，幾乎所有分析都認(rèn)為此次減稅顯著偏袒企業(yè)和富人階層，將進(jìn)一步擴(kuò)大美國(guó)的貧富差距，而這種分化加劇將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。此外，根據(jù)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型測(cè)算，減稅在未來(lái)１０年將令美國(guó)財(cái)政赤字增加１．９萬(wàn)億至２．２萬(wàn)億美元，而財(cái)政赤字增加勢(shì)必對(duì)私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，從而損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　在貿(mào)易政策方面，打著“美國(guó)優(yōu)先”的旗號(hào)，特朗普政府在過(guò)去一年中退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定，重談北美自由貿(mào)易協(xié)定，并重啟了一系列塵封已久的貿(mào)易保護(hù)政策工具，如“３０１調(diào)查”“２３２調(diào)查”等。

　　這些決策在２０１７年并未對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生直接沖擊，因?yàn)闊o(wú)論是重談貿(mào)易協(xié)定、發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，還是其他國(guó)家的反制措施出臺(tái)，都需要時(shí)間。但問(wèn)題在于，多邊貿(mào)易體制被破壞、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭將在中長(zhǎng)期內(nèi)影響企業(yè)投資決策。

【糾錯(cuò)】

責(zé)任編輯： 王頔